23/07/2007

«Сибур-Холдинг» оценили в 92,2 млрд рублей

Оценка «Сибур-Холдинга» понадобилась для сделки по продаже «Газпромом» блокпакета акций компании «Газфонду» в обмен на 10,09 % «Мосэнерго» (7,2 % от увеличенного в результате допэмиссии уставного капитала). Стоимость акций «Мосэнерго» высчитывалась как средневзвешенная цена по итогам торгов на ММВБ за день до закрытия сделки, но не выше, чем средневзвешенная за шесть месяцев плюс 5 %, рассказывал ранее близкий к фонду источник. Цену «Сибура» определял аккредитованный при «Газпроме» оценщик.

Условия сделок «Газпром» раскрыл в меморандуме к выпуску еврооблигаций: на выкуп у «Лидера» (УК «Газфонда») 7% акций «Мосэнерго» «Газпром» потратил 17,089 млрд рублей, акции «Сибура» обошлись «Лидеру» в 23,047 млрд рублей. Это значит, что за блокпакет «Сибура» «Лидер» должен был доплатить монополии почти 6 млрд рублей. По словам близкого к «Газфонду» источника, разница была оплачена деньгами.

Весь «Сибур» оценен в 92,2 млрд рублей (3,6 млрд долларов). Аналитики оценивают справедливую стоимость компании в 4,5-5 млрд долларов. С учетом чистой прибыли в 21,4 млрд рублей за 2006 год стоимость «Сибура» больше доходов в 4,3 раза. Средняя капитализация «Салаватнефтеоргсинтеза» в РТС в 2006 году в 10 раз больше чистой прибыли компании (3,2 млрд рублей по РСБУ), «Нижнекамскнефтехима» — более чем в 13 раз (3,3 млрд рублей по РСБУ). Но по коэффициентам EV/EBITDA (отношение справедливой оценки компании — капитализация плюс обязательства и стоимость привилегированных акций минус наличные средства и их эквиваленты — к ее прибыли до налогообложения, выплаты процентов и амортизации) и EV/Sales (справедливая стоимость к продажам) «Сибур» находится примерно на одном уровне с BASF (с учетом дисконта для иностранных компаний в 30 %), отмечает аналитик «Центринвеста» Никита Шапошников.

«Сибур-Холдинг» на 75 % минус 1 акция контролируется Газпромбанком, 25 % плюс 1 акция — у ЗАО «Лидер» в интересах НПФ «Газфонд». Выручка по МСФО за 2006 году — 121,9 млрд рублей, чистая прибыль — 21,4 млрд рублей.

Версия для распечатки