17/08/2006

Акции «Роснефти» в ближайшее время упадут в цене

Аналитики ИК «Финам» считают, что акции «Роснефти» в ближайшие месяцы способны снизить свою стоимость, «потянув» за собой акции дочерних компаний. Поэтому «Финам» рекомендует краткосрочным инвесторам продавать данные активы.

Рынок высоко ценит в «Роснефти» перспективы роста, новые проекты, возможности получения дополнительных лицензий на месторождения из фонда нераспределенных недр, а также государственный статус и административный ресурс компании. «Однако все эти конкурентные преимущества могут реализоваться лишь в долгосрочной перспективе. Следует учитывать, что до последнего времени ликвидность и котировки по ценным бумагам госкомпании поддерживались банком-стабилизатором Morgan Stanley. По нашему мнению, именно поэтому эти акции пока лишь незначительно снились относительно цены размещения», — считает аналитик ИК «Финам» Тимур Хайруллин.

В инвестиционной компании отмечают, что до конца 2006 года некоторую поддержку акциям «Роснефти» может оказать дополнительный спрос на них со стороны фондов в связи с пересмотром индексов MSCI и РТС. Еще одним моментом, способным повысить акционерную стоимость компании, является возможность приобретения ей части активов «ЮКОСа». Большинство других факторов, например, реализация новых проектов на шельфе, Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции и Восточной Сибири, будут играть свою роль лишь в долгосрочном периоде.

Что касается ценных бумаг дочерних компаний «Роснефти», то они уже практически отыграли успешное IPO материнской структуры. Сейчас стоимости этих акций связаны через коэффициенты обмена. Впрочем, пока существуют определенные ценовые дисбалансы: котировки «Комсомольского НПЗ» выше расчетных уровней, а по остальным дочерним компаниям сохраняется недооценка. «По мере приближения октября-ноября этого года, когда, как ожидается, будет осуществлена конвертация, рынок устранит эти диспропорции. Однако, по нашему мнению, устранение разрыва в стоимости будет происходить за счет снижения переоцененных акций "Роснефти"», - подчеркивает Хайруллин.

«Финам» рекомендует инвесторам, ориентированным на краткосрочный горизонт инвестирования, продавать акции дочерних компаний «Роснефти». «На российском рынке акций достатчно много альтернативных вариантов вложения средств, которые способны принести большую доходность в краткосрочном и среднесрочном периоде», - подчеркивает Хайруллин. Для консервативных инвесторов, горизонт инвестирования которых составляет не менее года, имеет смысл войти в капитал «Роснефти» через конвертацию акций ее дочерних компаний (кроме «Комсомольского НПЗ»).

Версия для распечатки