15/09/2005

«ФИНАМ» рекомендует покупать акции «Череповецкого Азота»

«ФИНАМ» рекомендует покупать акции «Череповецкого Азота». По мнению аналитиков инвестиционной компании, справедливая цена этих ценных бумаг составляет 29 долларов за одну обыкновенную акцию и 18 долларов за одну привелигированную акцию.

«Череповецкий Азот» входит в один из трех крупнейших холдингов на российском рынке минеральных удобрений — «ФосАгро», который является единственным в РФ производителем сложных азото-фосфатных удобрений. Выручка компании (по РСБУ) в 2004 году составила 160,6 млн. долларов, EBITDA – 45,6 млн. долларов.

На данный момент на мировом рынке аммиака и азотных удобрений сложилась благоприятная конъюнктура для российских производителей, которая, по мнению аналитиков ИК «ФИНАМ», сохранится до 2008 года. Скорее всего, до этого времени российские компании из этого сектора экономики сохранят за собой статус «высокорентабельных экспортеров». Так, например, в 2004 году «Череповецкий Азот» продемонстрировал рост выручки от реализации на 45 % по сравнению с аналогичным показателем предыдущего года.

Как отмечает аналитик ИК «ФИНАМ» Анастасия Сарапульцева, «благодаря впечатляющему росту выручки от реализации, сопровождающемуся более низким темпом роста затрат, ОАО «Череповецкий Азот» по результатам 2004 года удалось увеличить показатели рентабельности. Так, рентабельность по EBITDA выросла до 28 % (в 2003 году этот показатель составил 24 %), чистая рентабельность увеличилась с 14 % до 17 %». Аналитики «ФИНАМа» отмечают, что финансовое состояние эмитента характеризуется как устойчивое, поскольку ОАО «Череповецкий Азот» не имеет долгосрочных заемных обязательств, а его краткосрочные обязательства незначительны. Кроме того, предприятие в виду высоких показателей рентабельности способно финансировать проекты за счет собственных ресурсов.

При этом компания, как и другие отечественные производители, понимает, что ситуация на рынке может измениться. В частности, после вступления России в ВТО произойдет увеличение внутренних цен на энергоносители и транспорт, что повлияет на рост себеcтоимости производства аммиака и азотных минудобрений. Кроме того, ожидающийся в 2008 году широкомасштабный ввод новых производственных мощностей в странах Ближнего Востока, Северо-Восточной Азии, Южной Америки, очевидно, повлияет на изменение доли российских производителей на мировом рынке.

В этих условиях «Череповецкий Азот» старается использовать благоприятную конъюнктуру для усиления своих рыночных позиций. «В планы предприятия входит реконструкция агрегатов по производству аммиака в 2006 году, что позволит ему увеличить производственные мощности по выпуску аммиака, а также уменьшить и без того низкий расход природного газа в производстве, что будет способствовать дальнейшему укреплению позиций компании на рынке», — считает г-жа Сарапульцева.

Версия для распечатки