31/10/2006

«Финам» снизил оценку акций «Уралкалия»

ИК «Финам» понизила свой прогноз целевого уровня стоимости акций ОАО «Уралкалий» на конец 2006 года с 1,92 доллара до 1,75 доллара за штуку. Это связано с решением пермской компании закрыть свой рудник, обеспечивающий ей 20 % добычи калийной руды. Одновременно, рекомендация по акциям предприятия повышена с «Держать» до «Покупать». Аналитики «Финама» считают, что ценные бумаги «Уракалия» сохраняют свою инвестиционную привлекательность, а их последнее падение является слишком сильным и необоснованным.

«Заметим, что запасы Березниковского участка, рудник на котором был принудительно закрыт, уже находились на грани истощения. Само рудоуправление планировалось закрыть в 2015 году. Форс–мажорные обстоятельства повлияли лишь на то, что оно произошло раньше срока», — отмечает аналитик инвестиционной компании «Финам» Анастасия Сарапульцева. «Уралкалием» уже ведется строительство нового рудника на приобретенном в 2005 году Усть–Яйвинском участке. Ввод его в эксплуатацию позволит восполнить потери добычи на Березниковском участке. Однако, на строительство такого рода объекта, в среднем, требуется порядка 5–6 лет. Таким образом, начало работы на новых мощностях на Усть–Яйвинском участке ожидается не ранее 2009 года.

Кроме того, «Уралкалий» на данный момент ведет строительство второй галургической нитки на Быгельско–Троицком участке, что позволит увеличить мощности добычи уже в 2008 году. Впрочем, до этих пор компания 1–1,5 года будет вынуждена работать на меньших мощностях. В «Финаме» отмечают, что ситуация, возникшая на руднике Березниковского участка, никак не повлияет на три остальные рудоуправления «Уралкалия», которые находятся на значительном удалении от проблемной территории.

По прогнозам «Финама», выручка производителей калийных удобрений в 2006 году составит 750,9 млн долларов, к 2009 году этот показатель превысит 1,1 млрд долларов, а к 2012 — достигнет 1,36 млрд долларов. Ущерб от временного сокращения объемов производства «Уралкалий» сможет частично компенсировать за счет увеличения цен на хлористый калий. «Компания занимает 10 % мирового калийного рынка, на котором действует ограниченное число производителей. Кроме того, спрос на калийные удобрения в мире растет. Все это позволяет «Уралкалию» проводить активную ценовую политику, минимизируя снижение своих финансовых показателей», — прогнозирует Анастасия Сарапульцева.

В связи с этим негативная реакция инвесторов на закрытие рудника выглядит необоснованной. Последнее снижение котировок акций «Уралкалия» заметно повысило их инвестиционную привлекательность. В «Финаме» ожидают, что до конца года они смогут продемонстрировать существенный рост.

Версия для распечатки