26/12/2025

Bloomberg предрекает волну слияний на европейском рынке химпрома

В своей стать Аллегра Кателли напоминает, что сектор сталкивается с вялым спросом, растущими ценами на энергоносители, тарифами, изнурительной нормативно-правовой базой (в 2026 году ожидается ужесточение правил по выбросам вредных веществ) и жесткой глобальной конкуренцией.

Растущие убытки в системообразующей отрасли, которая имеет решающее значение для производства всего, начиная с автомобилей, строительства, производства медикаментов, красок и даже обычных бытовых товаров, сделало химическую промышленность вторым сектором с наихудшими показателями в европейском базовом индексе фондового рынка в 2025 году, уступив только средствам массовой информации.

Компании Symrise AG, Arkema SA и Lanxess AG потеряли четверть или более своей стоимости. Снижение цен и снижение прибыли приведут к увеличению числа сделок, направленных на повышение гибкости и экономии за счет масштаба.

Производители лакокрасочных материалов Akzo Nobel NV и американская компания Axalta Coating System Ltd. в ноябре объявили о слиянии с целью создания компании стоимостью 25 млрд долларов после того, как BASF уступил контроль над ней; в рамках своего бизнеса по производству покрытий стоимостью 7,7 млрд евро компания переориентирует крупнейшего европейского производителя химикатов на фоне устойчиво высоких цен на энергоносители.

“Многие потребители откладывают покупку товаров длительного пользования, таких как ноутбуки, мебель или автомобили, предпочитая вместо этого тратить деньги на путешествия, питание и другие услуги”, - сказал Конрад Кейзер, главный исполнительный директор Clariant AG, швейцарской компании по производству специальной химии, продукция которой включает катализаторы и жидкости для удаления обледенения. - В сочетании со сложной экономической ситуацией в Европе устойчиво низкий спрос делает консолидацию отрасли неизбежной”.

В Германии, крупнейшем производителе химикатов в регионе, объем производства находится на уровне, невиданном с 1990-х годов. Только в 2023-2024 годах было запланировано сокращение мощностей на 11 млн тонн, что ударит по 21 предприятию, по данным Европейского совета химической промышленности, что означает потерю примерно 10 000-20 000 рабочих мест.

Dow Inc. закрывает два предприятия в Германии, а британская Ineos сокращает производство. По словам лидера отрасли, финансового директора BASF Дирка, впереди еще худшее Элверманн. “Довольно много химических активов в Европе в настоящее время работают с неустойчивой прибылью”, - сказал он во время недавней телефонной беседы с аналитиками. Все это делает среду готовой для масштабных преобразований, включая потенциальные слияния, поглощения и реструктуризацию.

По мнению аналитика UBS Group AG Джеффа Хейра, предлагаемая Akzo Nobel сделка с Axalta, а также продажа BASF своих активов в сфере лакокрасочных материалов могут побудить другие управленческие команды задуматься о способах создания стоимости за счет консолидации или продажи.

В отчете за этот месяц UBS назвал Lanxess, Umicore SA и Victrex Plc наименее предпочтительными компаниями, учитывая потенциальное снижение цен и сокращение поставок. Химический сектор, насчитывающий около 31 000 компаний – в основном малых и средних - прочно укоренился в промышленном ландшафте Европы. Но по мере роста издержек и ужесточения нормативно-правовой базы регион становится все более неконкурентоспособным, быстро уступая позиции китайским конкурентам.

За последние два десятилетия доля Европы в мировом производстве химических веществ сократилась более чем вдвое с 27% до 13%. В тот же период доля Китая выросла до 46% с 10%, превращая Европу из экспортера химических веществ в нетто-импортера. По данным UBS, только за последние пять лет китайский импорт в регион вырос более чем вдвое с 7% до 18%. Китай также вносит свой вклад в глобальный переизбыток предложения, создавая ключевую проблему для европейских производителей, которые сталкиваются с постоянно растущими издержками.

Во главе списка таких расходов стоят счета за электроэнергию. Цены на газ в Европе по-прежнему примерно в два раза выше, чем до пандемии, из-за прекращения поставок по дешевым российским трубопроводам, и в три-пять раз выше, чем в США. Кроме того, существуют издержки, связанные с деятельностью Европейского союза, например, строгие правила, направленные на сокращение выбросов углекислого газа.

“Мы участвуем в жестокой глобальной конкуренции”, - сказал Стефан Мюллер, коммерческий директор Ineos по энергетике в Германии. Он сказал, что за свой завод в Кельне компания платит ежегодн сборов за выбросы углекислого газа до 100 миллионов евро, что дополняется высокими затратами на рабочую силу. “Таких затрат на выбросы CO2 нет ни в одной другой части мира за пределами Европы”, - подчеркивает менеджер. 

В следующем году отрасль ожидают еще большие трудности. Корректировка границ выбросов углекислого газа в Европе - механизм, который вступит в силу в начале 2026 года и установит цену на выбросы, привязанную к импортируемым продуктам, в значительной степени исключил химикаты из сферы регулирования. В то же время, постепенно отменяются бесплатные разрешения на выбросы парниковых газов, которые должны были смягчить удар от системы торговли квотами на выбросы. Одно только это будет означать повышение затрат на 2,5% для химических компаний, начиная со следующего года.

Этот рост делает европейских производителей неконкурентоспособными. Например, по оценкам BASF, к концу следующего десятилетия ей потребуется приобрести разрешения на выбросы CO2 на сумму 1 миллиард евро, чтобы покрыть свои выбросы - расходы, с которыми не столкнутся ее зарубежные конкуренты. “Это издержки, которые мы несем, потому что производим в Европе, - издержки, которых мы не понесли бы, если бы производили ту же продукцию в Китае, США или Индии”, - заявил в октябре генеральный директор BASF Маркус Камиет.

UBS указывает на стимулирующие меры, возможные антидемпинговые пошлины на импорт, усилия ЕС по снижению затрат на выбросы углекислого газа и меры китайского правительства по борьбе с избыточными производственными мощностями - все это может обеспечить столь необходимую передышку. Тем не менее, ничто из этого не поможет в среднесрочной перспективе. По данным Oxford Economics, в четвертом квартале 2026 года ожидается медленный рост, который начнется только в 2027 году. Даже в этом случае он “останется на текущей структурно более низкой траектории, и мы ожидаем, что годовой рост достигнет максимума на уровне 1,7% в 2028 году, что на самом деле недостаточно, чтобы компенсировать какие-либо существенные потери за последние несколько лет”, - сказал экономист консалтинговой фирмы Нико Палеш. На фоне масштабного промышленного кризиса в Европе, в том числе в ключевом автомобильном секторе, неопределенной обстановки, созданной тарифами, и низких потребительских расходов, химическому сектору в 2026 году предстоит сделать непростой выбор.

Версия для распечатки