10/07/2001

«Тихая гавань для инвесторов» - результат слияния гигантов британского фармацевтического рынка

После того, как Миллениум был омрачен задержками слияний и спадом выпуска продукции, британский Glaxo SmithKline, самый крупный производитель лекарств в мире, получил от мировых продаж 22,7 миллиарда $. Шести месяцев, прошедших после слияния, сформировавшего компанию GSK с капиталом в 195 миллиардов $, оказалось достаточно, чтобы доказать, что в деле исследований в области лекарств действует правило – чем больше, тем лучше.

Дебют компании, который состоялся 24 апреля, был впечатляющим. Доход GSK за первый квартал без учета налогов поднялся на 19 %, то есть до 2 миллиардов $, продажи – до 7 миллиардов $, что на 16 % выше, чем в прошлом году. Компания выбилась в мировые лидеры в пяти важных областях лекарственной терапии, что обеспечило 84 % от всего объема доходов. Продажи новых продуктов, возглавляемые лекарством от диабета «Avandia» и лекарством от астмы «Seretide», возросли до 34 % в первом квартале. Более того, продажи в Соединенных Штатах, которые имеют самый быстрорастущий рынок лекарств, отпускаемых по рецепту, поднялся аж до 14 %, во многом благодаря мощной американской сети продаж GSK.

Самые поразительные новости для инвесторов GSK, однако, это агрессивное руководство компании, в лице Jean-Pierre Garnier. Имея около 6 миллиардов $ свободных денежных средств, GSK готовится выбросить на рынок свой новый арсенал лекарств. По некоторым сведениям, компания GSK заинтересована в приобретении своего американского конкурента American Home Products, но господин Garnier отрицает, что такая сделка планируется. Напротив, он заявляет, что заинтересован в расширении своего рынка сердечно-сосудисых лекарств и недавно подтвердил свое намерение дальнейших инвестиций в биотехнические компании. Аналитики предполагают, что британский лекарственный гигант совершит ряд маленьких сделок перед очередным большим слиянием с другой компанией.

Скидки на акции

Даже без учёта грядущей крупной сделки за акции GSK уже сейчас предлагают хорошую цену. Это происходит потому, что, несмотря на то, что на данный момент GSK превосходит своих европейских коллег, он продает им акции с восьмипроцентной скидкой, ориентируясь на ожидаемую в 2002-м году прибыль. Считается, что мировому фармацевтическому сектору нужно больше времени для выхода из трудностей, чем более развитым секторам, таким как телекоммуникации и банковские системы. Но если брать лекарственную область, похоже, что Glaxo будет процветать.

Goldman Sachs оценивает компанию как лидера и считает, что ее акции могут продаваться по 30 $ , что выше, чем 27,5 $ в настоящее время на Лондонской бирже. «GSK представляет собой безоблачное небо для инвесторов», – говорит лондонский фармацевтический аналитик HSBC Martin Hall. Менеджменту компании гарантирована большая свобода действий на следующие три – пять лет. Интересно, каких результатов они смогут достичь.

Для начала, Garnier старается соединить воедино различные элементы новой компании. Таким образом, GSK будет стараться вернуть деньги, потраченные на слияние, – 580 миллионов $ в этом году, а всего – 2,4 миллиарда $ к 2004 году, как считают аналитики. 53-х летний уроженец Франции реконструировал исследовательский отдел компании в соревнующиеся команды, чтобы форсировать синтез новых идей. А благодаря своему годовому бюджету в 4 млрд. долларов на научные исследования, одному из самых больших индустриальных бюджетов, у GSK есть 161 новая химическая структура, вакцины в разработке и еще 117 в стадии клинических испытаний.

Предполагается, что GSK в период до 2005 года должна запустить в производство и обращение до 15 новых препаратов. Британский гигант фармацевтики также занимает лидирующее положение в области производства вакцин. На данный момент 23 новые вакцины находятся в процессе разработки. В конце текущего года GSK планирует проведение серии тестовых испытании вакцины от СПИДа на ВИЧ – инфицированных пациентах.

Сейчас, однако, речь пойдет о новом препарате комбинированного действия «Advair» для лечения астмы, производство и распространение которого началось в апреле этого года в США. Данное средство объединяет в себе два ныне существующих препарата GSK, «Serevent» и «Flovent» , образуя более мощное средство. Было намечено, что данный препарат заменит два вышеуказанных средства, патент на производство которых истекает в ближайшем будущем. Однако говорить о начале массового распространения «Advair» в Европе и США пока еще преждевременно. «Стратегические планы предполагают иные тактические ходы, – утверждает HSBS'S Hall. – Сейчас проводится массированная рекламная компания данного средства.» Goldman Sachs предсказывает, что к 2005 году общий объем продаж «Advair» достигнет 2,4 млрд долларов США.

Господин Garnier утверждает, что успех от реализации «Advair» на рынке США в течение первых семи недель превысил все показатели продаж других широко известных препаратов. Таких, например, как препарат «Lipitor» фирмы Pfizer для снижения содержания холестерина. «Очевидно, что начало производства данного препарата принесет результаты, которые превзойдут все наши ожидания», – заявил господин Garnier 21 мая на ежегодном собрании акционеров компании.

«Нуждаются в доработке»

В целом ситуация обнадеживающая. «Advair» и диабетический препарат «Avandia» рассматриваются как основные стимуляторы финансового роста компании в последующие два года. Наряду с данными препаратами будет продолжено производство и распространение антибиотика «Augmentin» и антидепрессанта «Paxil», а также целого ряда ранее выпускаемых препаратов, чьи возможности были значительно расширены. Однако некоторые аналитики утверждают, что рост продаж препаратов концерна GSK может существенно снизиться, в случае если на рынке не будет представлен более широкий спектр препаратов компании, пользующихся повышенным спросом. «Одна из проблем компании состоит в том, что графики производства и сбыта продукции на последующие три года нуждаются в доработке», – сообщает один из лондонских аналитиков по производству лекарственных препаратов.

Обнадеживающей новостью для инвесторов компании является тот факт, что GSK обладает финансовыми возможностями для приобретения прав на производство у своих конкурентов ряда лекарственных препаратов. В недавнем прошлом компания приобрела права на производство антидепрессанта компании Merck. Ожидается, что производство и продажа данного лекарственного средства даст возможность компенсировать потери от продажи антидепрессанта «Seroxat», разработанного в GSK, патент на производство которого истекает в 2005 году. На данный момент препарат фирмы Merck проходит вторую стадию тестовых ииспытаний. Его производство в США предполагается начать в 2005 году. Аналитики считают, что предполагаемый объем продаж за год будет составлять 188 миллионов долларов.

Инвесторы GSK надеются, что фирма будет отстаивать свои права на препарат для лечения импотенции «Vardenafil», разработку которого, в настоящий момент, проводит немецкий производитель лекарств Bayer. Ожидается, что «Vardenafil» появится на потребительском рынке в конце следующего года. Объемы продаж данного препарата могут превысить показатели продаж такого известного средства фирмы Pfizer, как «Виагра», дошедшие в прошлом году до рекордной отметки в 1,6 миллиарда долларов. В сравнении с аналогичными средствами для лечения эректильной дисфункции у «Vardenafil» меньше побочных эффектов. Также, в процессе клинических испытаний было обнаружено, что он начинает действовать через 20 минут после приема (в случае с «Виагрой» этот промежуток времени составляет около часa). Аналитики утверждают, что не позднее июля этого года GSK попытается заключить лицензионное соглашение с фирмой Bayer.

Несомненно, имея в своем распоряжении достаточные объемы свободных средств и обладая всеми необходимыми возможностями для заключения выгодных сделок, GSK сможет в кратчайшие сроки устранить прорехи в цепи производства и сбыта продукции. А это означает, что крупнейшего в мире производителя лекарственных препаратов ожидают новые взлеты.

Версия для распечатки