28/06/2001

Неопределенность мешает оценить перспективы на американском рынке химикатов

Подобно канарейке в угольной шахте, спрос на химикаты может служить индикатором того, какие перспективы складываются для экономики в целом, поскольку химические продукты используются практически во всех производственных процессах.

«Производство химикатов – это одна из отраслей промышленности, наиболее чувствительных к положению в экономике; поэтому, когда вы видите, что показатели падают, вас это начинает беспокоить», – сказал Chuck Hill, руководящий научно-исследовательскими работами, проводимыми фирмой Thomson Financial/First Call, имея в виду постоянное снижение прогнозируемых аналитиками доходов химических компаний.

Спрос на химикаты может служить сигналом надвигающихся потрясений в экономике, подобно тому, как шахтеры когда-то использовали канареек для обнаружения смертельно опасных газов в шахте.

Когда потребители перестают покупать компьютеры и автомобили, падает спрос на химические вещества, используемые в их производстве. И, наоборот, когда потребители снова начинают их покупать, спрос на химикаты (одновременно со спросом на другие материалы) восстанавливается за несколько месяцев до того, как становится заметным подъем ведущих показателей состояния экономики.

Перспективы рынков конечных продуктов химического сектора весьма различны. Производственный сектор пострадал от общего экономического спада, однако, согласно оценке Американского химического совета (American Chemical Council), положение в области жилищного строительства и автомобилестроения -двух основных потребителей на рынке готовых продуктов химии – остается благоприятным.

На данный момент курс акций в химическом секторе снизился на 3,85 процента за квартал, в то время как прогноз Standard & Poor's 500 был еще более неутешительным – 4,94 %.

Прогнозы по прибылям

В то же время, по мнению экономистов, если аналитики продолжают прогнозировать понижение доходов химических компаний вследствие вялого спроса, это нередко означает, что об оживлении в экономике говорить еще рано.

А то обстоятельство, что аналитики скорректировали свои прогнозы относительно величины доходов во втором квартале по сравнению с предыдущим годом для группы основных материалов (к которым относятся и химикаты) – от предполагавшегося на 1 апреля снижения на 33 процента до текущего уровня, составляющего 42 процента, – не сулит улучшений в ближайшем будущем.

«Когда вы видите, что показатели все падают и падают, вас начинает тревожить мысль, что аналитики зашли еще недостаточно далеко в своих прогнозах, пока не станет заметно, что скорость пересмотра их прогнозов в сторону снижения уменьшается. Я не думаю, что мы уже достигли нижней точки», – сказал Hill.

Распространение на Европу экономического спада, который был отмечен ранее в США , вызвало шквал сообщений об уменьшении прибылей во втором квартале, исходящих от европейских химических гигантов, включая BASF AG и Bayer AG.

«Это показывает, что положение со спросом во всем мире становится более сложным, чем мы предполагали месяц назад», – сказал Сергей Васнецов, аналитик фирмы Lehman Brothers по химическим продуктам широкого потребления.

В то же время он не ожидает общего спада прогнозируемых объемов доходов американских химических компаний во втором квартале до того, как они начнут публиковать свои отчеты в следующем месяце, в том числе и потому, что более низкие ожидаемые величины уже были учтены в прогнозах.

«В прошлый четверг я исправил в сторону понижения свои оценки для Dow Chemical», – сказал Васнецов, добавив, что аналитики ожидают достижения химическими компаниями нижних пределов прогнозируемых прибылей.

Ухудшение конъюнктуры

Ранее, когда компания DuPont объявила о более массовых, чем предполагалось, сокращениях числа рабочих в текстильном секторе, она также высказала мнение, что условия работы во второй половине 2001 года будут хуже, нежели в 2000 году.

Рынок химических продуктов широкого потребления, в число которых входят также удобрения и продукция нефтехимии, значительно шире, чем рынок химикатов специального назначения.

В то же время рынок этих продуктов более неустойчив и более чувствителен к общему положению в экономике. Служба First Call ожидает снижения темпов роста доходов в секторе химической продукции широкого потребления, включающем в себя крупнейшие американские компании Dow and DuPont, на 48 процентов по сравнению со снижением этого показателя на 21 процент для сектора химикатов специального назначения во втором квартале текущего года.

«Это обычное соотношение между двумя этими секторами. Химические продукты широкого потребления обнаруживают большую неустойчивость, – говорит Hill. – На этот раз разница оказалась еще больше за счет того, что на них влияет не только снижение спроса, но и повышение себестоимости вследствие роста цен на энергоносители». «Воздействие осуществляется двумя путями. Во-первых, в производственных процессах тратится очень много энергии либо на получение пара, либо на электричество, либо на то и другое сразу. А для многих химических процессов это еще и сырье», – добавляет он. В секторе химикатов специального назначения, который значительно меньше и включает в себя компании Air Products & Chemicals Inc. и Praxair Inc. , также ощущается снижение доходов, несмотря на то, что он обычно менее чувствителен к положению в экономике в целом.

В четверг Kimberly Ritrievi, аналитиком компании Goldman Sachs по химической продукции специального назначения, были сокращены прогнозируемые объемы поступлений на 2001 и 2002 годы для обеих указанных компаний, а также для Arch Chemicals и Great Lakes Chemical Corp.

На третий квартал служба First Call прогнозирует по сравнению с предыдущим годом сокращение доходов на 30 процентов в секторе химической продукции широкого потребления и на 1 процент в секторе химикатов специального назначения.

На четвертый квартал аналитики предсказывают рост доходов на 20 процентов для сектора химикатов специального назначения и на 10 процентов для сектора химической продукции широкого потребления.

Однако Васнецов с этим не согласен. «Я уменьшил мои оценки примерно на 10-15 процентов также и для третьего и четвертого кварталов», – сказал он, приводя в качестве обоснования уже наблюдающуюся в настоящее время высокую стоимость электроэнергии, что объясняется сезонным ростом потребления природного газа, следствием чего является повышение цен. «Компании, деятельность которых я отслеживаю, не обладают ресурсами времени и гибкости для компенсации данного эффекта, поэтому размеры прибыли понизятся», – замечает Васнецов.

И даже если в четвертом квартале положение в экономике начнет выправляться, как это и предсказывают экономисты, потребуется время на то, чтобы этот рост стал ощутимым в сфере химических продуктов. «На это потребуется три-четыре месяца после того, как начнется повышение спроса, – в зависимости от того, насколько устойчивым будет это повышение», – утверждает Васнецов.

Версия для распечатки